创业50指数 指数剖析第10期：创业板指、创业板50和创业蓝筹，该选哪个？
专业出黑
在指数剖析第6期的内容里，我们对今年以来人气很高的创业板指数进行了全面地分析，对创业板指数成分股行业分布以及指数的特点有了比较全面的了解。
前段时间一些朋友留言提出疑问：创业板50指数基金可不可以投？创业板蓝筹指数怎么样？创业板这几只指数该投哪一个更好？
那么这一期，我们就来好好地对比一下这几只不同的创业板指数，来看看他们到底到底有什么区别。
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01
指数简介
我统计了一下，成分股完全从创业板中进行筛选的指数共有下面这9支，它们分别是：
创业板综、创业板指、创业板50、创业蓝筹、创业大盘、创业板300、创业板创新、创精选88、创成长。
这么多指数，我们一期肯定没办法一起分析，所以这一期我们只挑选其中有相似特征的四支进行比较分析，它们分别是创业板指、创业板50、创业蓝筹、创业大盘。这四个指数的成分股主要是创业板中相对大市值的蓝筹股。
我们首先看一下这几支指数的编制规则：
创业板指数：
由深市创业板中市值大、流动性好的前100只股票组成，反映创业板市场的运行情况。
指数以2010年05月31日为基日，以1000点为起始基点，样本股一般每半年调整一次。
创业板50指数：
由深市创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，反映了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业的整体表现。
指数也是以2010年05月31日为基日，以1000点为起始基点，样本股一般每半年调整一次。
创业大盘指数：
选取具有良好流动性的前50名优质大市值股票，反映创业板市场优质大市值股票的整体表现，丰富指数化投资标的。
指数以2012年12月31日为基日，以1000点为起始基点，样本股一般每半年调整一次。
创业板低波蓝筹指数
从盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险和低波动五个维度综合选取50只创业板股票，反映创业板中具备良好盈利能力、具有稳健财务质量、且波动率较低的上市公司整体运行情况。
指数以2012年12月31日为基日，以1000点为起始基点，样本股一般每季度调整一次。
单单从几个指数的编制规则来看，前三个指数相似，都是考量市值和流动性两个指标，低波蓝筹指数考察的指标会更多一些，追求的是低波动和稳定性。
从指数编制规则来看，我推测几个指数的成分股重合度大概率会比较高，下面我们就通过数据来验证一下这个想法吧！
02
指数成分股对比
No.1
全部成分股重合度比较
1.创业板50同创业板指数的成分股重合率为100%，也就是创业板50指数的50支成分股全部包含在创业板指数中，并且这50支成分股占创业板指数69.29%的权重，近乎7成。
2. 创业板大盘指数同创业板指数的成分股重合度也是100%，创业大盘中的50支成分股全部包含在创业板指数中，共占比75.97%的权重，权重占比也是相当之高。
3. 创业板50指数同创业板大盘指数，二者有37支成分股是重合的，重合度也达到了74%，且靠前的权重股几乎都是重合的。
4. 创业板低波蓝筹指数同创业板指数的的重合度最低，创蓝筹指数只有36支成分股同创业板指数重合，重合度为72%。
另外，创蓝筹指数采用的不是市值加权的方式，这导致市值小的成分股权重可能高于大市值股票的权重的情况。所以创蓝筹指数相比其他几个指数比较特殊。
小结
从上面指数成分股对比的数据可以看出，这几支指数的成分股重合度极高。
由于创业板指数包含的成分股数量更多，所以权重也就更加分散；剩余的三个指数的成分股权重更集中于前十大重仓股，前十大重仓股合计占比都接近50%。
由此我们可以得出一个初步结论：这四支指数完全没有同时投资的必要，只需要任选其一即可。
No.2
成分股行业分布对比
我对这四个创业板指数成分股的行业分布做了统计，整理的结果如下：
四个指数的行业分布都以医药、信息技术和工业为主；除了创业板50以外，其他几个指数的消费行业占比也都超过了10%。
所以成分股行业分布特征才是创业板近一年半的时间里持续走高的内在原因。这一年多的时间里医药、消费和科技三个板块轮动，而这三个行业刚好在这几支创业板指数中占比很高，这才是创业板能表现强势的内核。
另外在这四个指数中，创业板低波蓝筹指数的医药卫生占比更高，而且高出近10%之多，同时主要消费的权重也比其他指数高出不少，指数行业集中度更高。所以创蓝筹受到医药消费的影响会比其他几个指数更大。
03
指数的历史表现
下面我们对这四个指数近一年来收益表现的对比：
首先我们能看到，指数的涨跌趋势肯定是一致的，不会出现很大出入。
而创业板50指数的收益率要远超其他指数，达到了92.57%，第二名的创业蓝筹相比创业板50逊色了很多，只有76.24%。创业板指数与创业大盘指数，二者的收益曲线几乎重合，收益率68%左右。所以创业板50指数在收益表现上几乎出于碾压其他指数的地步。
即使我们拉长时间周期到两年创业板50指数的表现依旧是优于其他指数的。如果继续拉长时间周期到3年甚至5年，会发现大多数时间里，创业板指数是跑赢创业板50指数的。
我分析应该是由于近几年创业板的蓝筹公司倔起，为持股集中度更高的创业板50指数带来了更大的超额收益。例如宁德时代、迈瑞医疗、东方财富、爱尔眼科等创业板蓝筹股，在创业板50指数中的权重占比要远高于创业板指数。随着A股强者恒强的属性逐渐显露，未来蓝筹股大概率依旧是市场的最青睐的投资标的。
04
指数跟踪基金推荐
综合评价过后，如果是在创业板的这四个指数中进行选择的话，个人建议优先选择创业板50指数。下面我们对跟踪创业板50指数的基金进行简单的筛选。
跟踪创业板50指数的基金有5个，其中交银创业板50指数A/C成立时间不足一年，时间太短，无法确定跟踪状态如何，不推荐这两只基金。
华安创业板50指数分级和华安创业板50ETF联接A这两只基金适合一次性买入并长期持有超过两年，二者的业绩相差不大，对指数的跟踪误差都不大。二者相比，ETF基金的运作费率更低，长期表现会优于指数分级基金，尤其是在熊市中低费率更能体现优势，所以个人优先推荐华安创业板50ETF联接A。
短期投资或定投则最好选择华安创业板50ETF联接C，申赎更加灵活，持有超过7天赎回费就清零了，运作费率也相对较低。尽管基金规模较小但是有场内的ETF基金作为保障，清盘的风险也不大。
免责声明：文章涉及的所有基金不作为投资推荐，希望大家充分学习了解后能有自己的独立思考，市场有风险，投资需谨慎。
